红土创新张剑斌:新三板已是真正意义的注册制

核心提示:现在,大众创业、万众创新和经济转型已是国家战略,新三板可以看作是资本市场与之呼应的配套战略,这将大大拓展新三板的市场容量和想象空间。

注册制2016年3月起即将实行,新三板分层方案将在5月实施,“主板注册制+新三板分层”的政策组合将会对未来新三板市场产生什么影响,如何挖掘未来新三板的投资机会?

证券时报记者专访了红土创新基金新三板投资总监张剑斌,他认为,注册制对一些进入成本和资金成本较高VC、PE有较大冲击,对新三板影响有限。事实上,新三板早已是真正意义上的注册制。未来将继续深挖TMT、生物医药等新兴行业的投资机会。

新三板早已是真正意义上的注册制

“注册制的实施势必大大增加股票供应,按照供需原理,新股的估值和价格会下去,这对于需要通过上市高溢价实现退出获取收益的VC和PE来说,确实增加了很多变数。”张剑斌说,注册制对新三板的冲击主要局限于Pre-IPO项目,而这类项目占比很少。“新三板定位于中小微融资平台,就其完全市场化的运作方式、高效和相对简易的挂牌程序来说,新三板早已经是真正的注册制。”

张剑斌说,现在,大众创业、万众创新和经济转型已是国家战略,新三板可以看作是资本市场与之呼应的配套战略,这将大大拓展新三板的市场容量和想象空间。

看好TMT和生物医药

张剑斌说,新三板的投资逻辑是投成长,尤其看好TMT、生物医药等新兴行业的投资机会。

他认为,新三板分层制度明确了创新层企业的三个标准,从里面挑选投资标的当然不会错,创新层有大批企业具有投资价值的,但绝对不能仅仅局限于此,原因有三:一是家数太少,2015年11月24日标准公布时,符合条件的三板企业才200多家,占比不到挂牌企业总数的5%。未来可能会有部分企业通过增加做市商家数来满足标准,但比例仍然不大;二是创新层企业关注的投资机构比较多,估值难有洼地;三是部分新兴行业的企业财务指标不能满足标准,但由于是市场追捧的热点,也需要关注。

他举例说,对于一些生物医药企业来说,新三板提供了难得的募资发展良机,比如仁会生物。仁会生物自2014年8月挂牌新三板以来,仁会生物共发起了5次融资,总共募集4.14亿元。这家还处于新药研发阶段的医药企业,有一款研发了15年、用于治疗糖尿病的胰岛素新药目前已经完成了三期临床试验,市场预期一旦该新药获准生产,短期内将产生良好经济效益。


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