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广证恒生:新三板流动性究竟有多大提升空间?

核心提示:自新三板扩容以来,流动性不足饱受市场诟病,即使做市转让一定程度上提高了新三板的流动性,但是做市企业数量显然供不应求,这也是2015年以来新三板持续火爆的重要因素之一。

自新三板扩容以来,流动性不足饱受市场诟病,即使做市转让一定程度上提高了新三板的流动性,但是做市企业数量显然供不应求,这也是2015年以来新三板持续火爆的重要因素之一。根据已经公布的982家公司2014年年报数据,其中前十大股东持股比例为100%的就高达496家,这相当于每两家新三板公司中有一家的全部股份集中在前十大股东的手中,股东户数为5户及以下的公司为283家,而投资者想要进入新三板交易市场,只能从少之又少的股东手里获取股票或者转手。

即使是在新三板交投如此狂热的2015年,截止到4月23日,新三板年初至今的日均换手率(算术平均,下同)为2.79%,相比于全部A股的4.09%的日均换手率略逊一筹,而被给予厚望的竞价转让交易等种种制度之所以备受关注,足以见得市场对于能够改善新三板市场流动性的举措的渴望,下面我们一起来看看新三板的流动性究竟有多大的提升空间?

来源一:股权集中度逐步下降

目前新三板企业股权集中度非常高。在上述的982家公司中,合计总股本为501.79亿股,而前十大股东持股数量合计为415.66亿股,所占比例高达82.84%,99%以上的公司前十大股东占总股本比例超过50%,而随着前十大持股比例的不断提高,所对应区间的公司数量呈几何式上升,股权的高度集中大大减弱了新三板上市公司的股票流动性,随着做市企业的不断增加和定增市场的活跃,以及大股东在挂牌期满一年和两年后,每批有1/3的可解禁股票资源流入,新三板上市公司的股权集中度将得到有效的稀释。